ब्रोकरेज फर्म के लिए Aug 1st 2022 से वर्किंग कैपिटल में बढ़ौती
ब्रोकर्स के लिए पर्याप्त वर्किंग कैपिटल को मेन्टेन नहीं करने पर 1 अगस्त 2022 से पेनॉल्टी लगना शुरू हो गयी है। जिसमें SEBI के सर्कुलर के दूसरे फेज (phase) के अनुसार ब्रोकर्स द्वारा क्लाइंट के फण्डस को क्लाइंट-लेवल एलोकेशन(client-level allocation) के आधार पर मेन्टेन करना होगा ताकि एक कस्टमर के फण्ड का इस्तेमाल दूसरे कस्टमर के लिए ना किया जा सके। हम आपको बता दें कि यह रेगुलेशन मई 2022 में लाया गया था।
अब से ब्रोकर्स को क्लाइंट-लेवल बैलेंस क्लीयरिंग कॉर्पोरेशन को देना शुरू करना होगा जिसके आधार पर CCs क्लाइंट-वाइज लिमिट सेट करेंगे। अब तक यह लिमिट ब्रोकर लेवल या सभी क्लाइंट की एक साथ(combined client level) सेट की जाती थी। इससे समस्या यह थी कि ब्रोकर्स द्वारा एक कस्टमर का पैसा दूसरे कस्टमर के लिए भी उपयोग में लाया जा सकता था। क्लीयरिंग कॉर्पोरेशन को देना शुरू करना होगा जिसके आधार पर CCs क्लाइंट-वाइज लिमिट सेट करेंगे। अब तक यह लिमिट ब्रोकर लेवल या सभी क्लाइंट की एक साथ(combined client level) सेट की जाती थी। इससे समस्या यह थी कि ब्रोकर्स द्वारा एक कस्टमर का पैसा दूसरे कस्टमर के लिए भी उपयोग में लाया जा सकता था।
आप इसे हर जगह देख सकते है कि फाइनेंशियल सर्विस के सभी बिज़नेस में पूरे कस्टमर का पैसा एक साथ(pooled funds) इकट्ठा किया जाता है – जैसे बैंक्स, डिपाजिट-टेकिंग NBFCs, ब्रोकर्स आदि। भारतीय ब्रोकिंग इंडस्ट्री शायद पूरे विश्व में पहली ब्रोकरेज इंडस्ट्री है, जहाँ फण्ड एलोकेशन को क्लाइंट-लेवल पर किया गया है ताकि एक कस्टमर का पैसे दूसरे कस्टमर के लिए उपयोग ना किया जा सके। इससे कस्टमर्स के लिए यह इंडस्ट्री सुरक्षित हो जाएगी, लेकिन ब्रोकरेज फर्म के लिए वर्किंग कैपिटल की जरूरते बढ़ जाएँगी। चलिए हम आपको उदाहरण के साथ बताते हैं कि ब्रोकर्स के लिए वर्किंग कैपिटल की जरूरतें कैसे बढ़ जाएगी और Zerodha पर आपके लिए क्या बदलने वाला है।
क्लाइंट लेवल पर रिस्क रिडक्शन मोड(RRM)
अब तक यदि पूरे क्लाइंट्स के लिए ब्रोकर का ओवरआल मार्जिन यूटिलाइसेशन 90% से ज्यादा होता था, तो एक्सचेंज द्वारा ब्रोकर को रिस्क रिडक्शन मोड(RRM) में डाल दिया जाता था। इसका मतलब यह है कि ब्रोकर ने जितना फण्ड क्लीयरिंग कॉर्पोरेशन के पास रखा है, यदि सभी कस्टमर का मार्जिन यूटिलाइसेशन उस पूरे फण्ड का 90% हो जाता है तो ब्रोकर को RRM में डाल दिया जाता था। जब ब्रोकर RRM में होता है , तब उनके कस्टमर सिर्फ अपनी रखी पोजीशन में से ही बाहर निकल सकते हैं, कोई नई पोजीशन नहीं ले सकते हैं। लेकिन ऐसा बहुत कम होता है कि सभी कस्टमर्स अपने फण्ड को एक साथ उपयोग करें और इसलिए ब्रोकर RRM में आने से आसानी से बच जाते थे।
1 अगस्त 2022 से, RRM क्लाइंट लेवल पर शुरू हो गया है। इसलिए ब्रोकर को अपने कस्टमर को या तो उनके अकाउंट में उपलब्ध फण्ड से 90% से ज्यादा उपयोग करने देने से मना करना होगा या बचा हुआ 10% फण्ड अपने खुद के कैपिटल से देना होगा। तो यदि कस्टमर के पास 1 लाख रूपए उनके ट्रेडिंग अकाउंट में है, ब्रोकर को उस कस्टमर को अधिकतम Rs 90k ट्रेडिंग के लिए देना होगा और 10k अपने कैपिटल से देना होगा। जिससे ब्रोकरों के लिए वर्किंग कैपिटल की जरूरत बढ़ जाएँगी।
स्टॉक बेचने के बाद मिले हुए फण्ड का तुरंत उपयोग
यदि आज एक स्टॉक को बेचा जाता हैं और ब्रोकर उसे उसी दिन डेबिट करके अर्ली पेइन के द्वारा क्लीयरिंग कारपोरेशन को दे देते हैं तो उसे बेचने के बाद मिले हुए 80% फण्ड को, तुरंत ही ट्रेडिंग के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है। लेकिन हमारे मार्केट में T+2 का सेटलमेंट साइकिल होता है जिसका मतलब है कि यदि शेयर्स को बेचा जाता है, तो क्लीयरिंग कॉर्पोरेशन उसका अमाउंट 2 दिनों के बाद ही क्रेडिट करते हैं। अब तक ब्रोकर्स, कस्टमर को बेचे हुए शेयर्स का पैसा CC से ना मिलने पर भी पूल्ड फण्ड से नए स्टॉक खरीदने के लिए मार्जिन दे सकते थे। लेकिन नए रेगुलेशन के बाद से, यदि कस्टमर को उसी दिन कुछ नया खरीदने दिया जाता है तो उसके लिए ब्रोकर को अपने कैपिटल से देना होगा ।
पेमेंट गेटवे के द्वारा फण्डस सेटल करने के पहले ही ट्रांसक्शन करने देना
जब एक कस्टमर NEFT, RTGS, या UPI, का उपयोग करके पैसे ट्रांसफर करते हैं तो वह फण्ड उसी दिन ब्रोकर्स के बैंक अकाउंट में आ जाते हैं। लेकिन यदि फण्ड को पेमेंट गेटवे (PG) का उपयोग करके ट्रांसफर किया जाता है तो PG फंड्स को हमारे अकाउंट में सेटल करने में 2 दिनों तक का समय ले सकते हैं। इसलिए यदि आपने सोमवार को PG का उपयोग करके Rs 1lk अपने ब्रोकरेज अकाउंट में ट्रांसफर किये और ब्रोकर ने आपको उस पैसे का उपयोग करके ट्रेडिंग की अनुमति दी तो सामान्य रूप से ब्रोकर उस पैसे को 2 दिनों के बाद ही प्राप्त करेंगे और क्लीयरिंग कॉपोरेशन के नियम के अनुसार , वह फण्ड पहले ही क्लाइंट के अकाउंट में होना चाहिए।ऐसी स्तिथि में पहले यदि कस्टमर के पास पैसे नहीं होते थे तो उसे दूसरे कस्टमर के अकाउंट से पूल(pool) किया जा सकता था। लेकिन अब यह फण्ड ब्रोकर को PG पर सेटल होने से पहले अपने कैपिटल से देना होगा।
प्लेज पोजीशन के लिए 50% कैश के फॉर्म में होना
यदि स्टॉक को F&O पर ट्रेड करने की इच्छा से मार्जिन प्राप्त करने के लिए प्लेज किया गया है, तो कस्टमर को यूस्ड मार्जिन का 50% कैश मार्जिन अनिवार्य रूप से देना होगा। यदि वह ऐसा नहीं करते हैं तो क्लीयरिंग कॉर्पोरेशन के द्वारा यह अमाउंट ब्रोकर के कैपिटल से डेबिट कर लिए जायेगा। यह नियम Aug 1st 2022 से लागू हो गया है।
ऐसे अकाउंट जिनमें पोसिशन्स है और अपर्याप्त फण्ड है
यदि कस्टमर के पास पहले से पर्याप्त मार्जिन नहीं है तो वह F&O में पोजीशन नहीं ले पाएंगे। कोई एक अकाउंट एक्सिस्टिंग पोजीशन में मार्जिन की बढ़ोतरी के कारण भी नेगेटिव बैलेंस में जा सकता है क्योंकि मार्जिन को पोर्टफोलियो लेवल पर कैलकुलेट किया जायेगा। ऐसा इसलिए भी हो सकता हैं क्योकि पोर्टफोलियो में एक पोजीशन को एग्जिट करने से दूसरी पोजीशन में रिस्क(हेज की स्तिथि में ) बढ़ जाता है या फिर मार्केट इंट्राडे में ज्यादा वोलेटाइल होने पर भी मार्जिन की जरुरत बढ़ जाती है। ऐसी स्तिथि में कस्टमर को मार्क-टू-मार्केट ट्रांसफर करने में एक दिन का समय मिल जाता है लेकिन यदि कस्टमर के पास पर्याप्त पैसे नहीं है या नेगेटिव बैलेंस है, तो इस अमाउंट को ब्रोकर के कैपिटल से डेबिट किया जायेगा।
Zerodha में क्या बदलेगा?
हमारे पास पर्याप्त पैसे हैं और हमारा फण्ड, हमारे पूरे कस्टमर के फण्ड से 25% अधिक है, जो कि इंडस्ट्री में सबसे ज्यादा है। इसलिए हम पहले की तरह ही सुविधाएँ देना जारी रखेंगे : जैसे आप 100% फण्ड उपयोग कर सकते हैं, स्टॉक बेचने के तुरंत बाद या पेमेंट गेटवे से फण्ड ट्रांसफर करने के तुरंत बाद आप उस पैसे का उपयोग कर सकते है और प्लेड्जिंग के प्रोसेस में भी कुछ नहीं बदलेगा।
लेकिन यदि कोई कस्टमर F&O में ट्रेड करता है जिससे उनके अकाउंट में इंट्राडे या ओवरनाइट पोजीशन रखने पर नुकसान होता है या मार्जिन बैलेंस नेगेटिव हो जाता है तो उनके अकाउंट में नेगेटिव मार्जिन रहने पर लगने वाली ब्रोकरेज Rs. 20 के बदले Rs: 40 चार्ज की जाएगी। आपको अपने अकाउंट में पर्याप्त मार्जिन रख के इस बात का ध्यान रख सकते हैं कि आपको ब्रोकरेज ज्यादा न लगे।
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